120
121
Ετήσιες Οικονομικές Καταστάσεις
4.28 Λειτουργικές Μισθώσεις
Οι λειτουργικές μισθώσεις του Ομίλου και της Εταιρείας έχουν ως εξής:
ΟΜΙΛΟΣ ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ
ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ Α.Ε. - Μητρική
(Ποσά σε χιλιάδες
€
)
31/12/2015
31/12/2014
31/12/2015
31/12/2014
Έως 1 έτος
3.380
3.028
292
265
Από 1-5 έτη
11.824
10.945
1.014
1.006
> 5 έτη
12.733
14.433
332
349
Σύνολο Λειτουργικών Μισθώσεων
27.936
28.407
1.639
1.621
4.29 Διαχείριση χρηματοοικονομικών κινδύνων
Σκοποί και πολιτικές διαχείρισης χρηματοοικονομικών κινδύνων
Οι
δραστηριότητες
του
Ομίλου
δημιουργούν
πολλαπλούς
χρηματοοικονομικούς κινδύνους συμπεριλαμβανομένων των κινδύνων
συναλλαγματικών ισοτιμιών και επιτοκίων, διακυμάνσεων των τιμών της
αγοράς, πιστωτικών κινδύνων και κινδύνων ρευστότητας. Το πρόγραμμα
διαχείρισης κινδύνων του Ομίλου, στοχεύει στον περιορισμό ενδεχόμενης
αρνητικής επίδρασης στα χρηματοοικονομικά αποτελέσματά του, που είναι
δυνατό να προκύψει από την αδυναμία πρόβλεψης των χρηματοοικονομικών
αγορών και τις διακυμάνσεις στις μεταβλητές του κόστους και των πωλήσεων.
Οι βασικές πολιτικές διαχείρισης των κινδύνων καθορίζονται από τη Διοίκηση
του Ομίλου. Η πολιτική διαχείρισης κινδύνων εφαρμόζεται από το τμήμα
Διαχείρισης Διαθεσίμων του Ομίλου (Corporate Treasury Department), το οποίο
δρα ως ένα κέντρο υπηρεσιών που λειτουργεί στα πλαίσια συγκεκριμένων
κατευθύνσεων εγκεκριμένων από τη Διοίκηση.
Ο Όμιλος χρησιμοποιεί παράγωγα χρηματοοικονομικά μέσα για να
αντισταθμίσει την έκθεσή του σε συγκεκριμένες κατηγορίες κινδύνων.
Η Κεντρική υπηρεσία Διαχείρισης Διαθεσίμων αναγνωρίζει, ποσοτικοποιεί,
διαχειρίζεται και αντισταθμίζει τους χρηματοοικονομικούς κινδύνους που
δημιουργούνται από τις κύριες λειτουργικές δραστηριότητες του Ομίλου.
4.29.1 Κίνδυνος αγοράς
(i) Συναλλαγματικός κίνδυνος
Ο Όμιλος δραστηριοποιείται σε παγκόσμιο επίπεδο και συνεπώς εκτίθεται
σε συναλλαγματικό κίνδυνο προερχόμενο κυρίως από το Δολάριο
Αμερικής. Αυτός ο κίνδυνος προκύπτει κυρίως από εμπορικές συναλλαγές
σε ξένο νόμισμα καθώς επίσης και από επενδύσεις σε επιχειρήσεις του
εξωτερικού. Για τη διαχείριση αυτού του επιχειρηματικού κινδύνου το τμήμα
χρηματοοικονομικής διαχείρισης του Ομίλου χρησιμοποιεί παράγωγα ή μη
χρηματοοικονομικά προϊόντα εν ονόματι και για λογαριασμό των επιμέρους
εταιρειών του Ομίλου.
Σε επίπεδο Ομίλου τα χρηματοοικονομικά αυτά προϊόντα χαρακτηρίζονται
ως αντισταθμίσεις συναλλαγματικού κινδύνου συγκεκριμένων στοιχείων του
ενεργητικού, παθητικού ή μελλοντικών εμπορικών συναλλαγών.
(ii) Κίνδυνος τιμών εμπορευμάτων
Οι τιμές των εμπορευμάτων οι οποίες καθορίζονται κυρίως από τις διεθνείς
αγορές και την παγκόσμια ζήτηση και προσφορά έχουν ως αποτέλεσμα την
έκθεση του Ομίλου στον κίνδυνο διακύμανσης των σχετικών τιμών.
Οι τιμές των εμπορευμάτων συνδέονται τόσο
με μεταβλητές που προσδιορίζουν τα έσοδα
(πχ τιμές μετάλλων στο LME) όσο και το κόστος
(πχ τιμές πετρελαίου) των εταιριών του Ομίλου.
Ο Όμιλος από τη δραστηριότητα του εκτίθεται
στην διακύμανση των τιμών Αλουμινίου (AL),
Ψευδαργύρου (Zn), Μολύβδου (Pb) καθώς και
στις τιμές Πετρελαίου (Fuel Oil) σαν στοιχείο του
κόστους παραγωγής.
Αναφορικά με τη διακύμανση των τιμών των
μετάλλων ο Όμιλος έχει σαν πολιτική την
ελαχιστοποίηση του κινδύνου κάνοντας χρήση
χρηματοοικονομικών παραγώγων.
(iii) Κίνδυνος επιτοκίων
Τα στοιχεία ενεργητικού του Ομίλου που εκτίθενται
σε επιτοκιακές διακυμάνσεις αφορούν κυρίως στα
διαθέσιμα και ισοδύναμα διαθεσίμων. Η πολιτική
του Ομίλου αναφορικά με τα χρηματοοικονομικά
στοιχεία ενεργητικού είναι να επενδύει τα μετρητά
του σε κυμαινόμενα επιτόκια ώστε να διατηρεί
την απαραίτητη ρευστότητα επιτυγχάνοντας
ταυτόχρονα ικανοποιητική απόδοση για τους
μετόχους της. Επιπρόσθετα, ο Όμιλος για το
σύνολο του τραπεζικού δανεισμού κάνει χρήση
προϊόντων κυμαινόμενου επιτοκίου. Ανάλογα
με το ύψος των υποχρεώσεων σε κυμαινόμενο
επιτόκιο, ο Όμιλος προβαίνει στην εκτίμηση
του επιτοκιακού κινδύνου και όπου απαιτείται
μελετά την αναγκαιότητα χρήσης επιτοκιακών
χρηματοοικονομικών παραγώγων. Η πολιτική
του Ομίλου είναι να ελαχιστοποιήσει την έκθεση
του στο κίνδυνο ταμειακών ροών επιτοκίου όσον
αφορά τη μακροπρόθεσμη χρηματοδότηση.
Επιδράσεις των παραγόντων κινδύνου και
ανάλυση ευαισθησίας
Σχετικά με την επίδραση των παραπάνω
παραγόντων στα λειτουργικά αποτελέσματα του
Ομίλου, στα Ίδια Κεφάλαια αλλά και στην καθαρή
του κερδοφορία αυτά έχουν ως εξής:
LME AL (Αλουμίνιο)
$/t
+ 50
- 50
EBITDA
εκ.
€
9,0
-9,0
Καθαρά Αποτελέσματα
εκ.
€
9,0
-9,0
Ίδια Κεφάλαια
εκ.
€
9,0
-9,0
LME Pb (Μόλυβδος)
$/t
+ 50
-50
EBITDA
εκ.
€
0,1
-0,1
Καθαρά Αποτελέσματα
εκ.
€
0,1
-0,1
Ίδια Κεφάλαια
εκ.
€
0,1
-0,1
LME Zn (Ψευδάργυρος)
$/t
+ 50
-50
EBITDA
εκ.
€
0,1
-0,1
Καθαρά Αποτελέσματα
εκ.
€
0,1
-0,1
Ίδια Κεφάλαια
εκ.
€
0,1
-0,1
Ισοτιμία
€
/$
€
/$
- 0,05 + 0,05
EBITDA
εκ.
€
15,9
-15,9
Καθαρά Αποτελέσματα
εκ.
€
15,9
-15,9
Ίδια Κεφάλαια
εκ.
€
15,6
-15,6
Τιμή πετρελαίου
$/t
- 50
+ 50
EBITDA
εκ.
€
0,3
-0,3
Καθαρά Αποτελέσματα
εκ.
€
0,3
-0,3
Ίδια Κεφάλαια
εκ.
€
0,3
-0,3
Τιμή φυσικού αερίου
€
/MWh
- 5
+ 5
EBITDA
εκ.
€
9,0
-9,0
Καθαρά Αποτελέσματα
εκ.
€
9,0
-9,0
Ίδια Κεφάλαια
εκ.
€
9,0
-9,0
Τέλος, σε ότι αφορά τον επιτοκιακό κίνδυνο από την ανάλυση
ευαισθησίας προκύπτει ότι η αύξηση του επιτοκίου κατά 0,005
προκαλεί αντίστοιχα μείωση στα αποτελέσματα προ φόρων και τα
Ίδια Κεφάλαια κατά 3,53 εκατ
€
.
Η έκθεση του Ομίλου στους κινδύνους τιμών εμπορευμάτων καθώς
και η αντίστοιχη ευαισθησία μπορεί να ποικίλλει ανάλογα με τον
όγκο των συναλλαγών και τα επίπεδα τιμών. Εν τούτοις, η ανωτέρω
ανάλυση θεωρείται αντιπροσωπευτική της έκθεσης του Ομίλου
στον κίνδυνο αυτό για τη χρήση του 2015.
4.29.2 Πιστωτικός κίνδυνος
Ο Όμιλος δεν έχει σημαντική συγκέντρωση
πιστωτικού κινδύνου σε κάποια από τα
συμβαλλόμενα, με αυτήν μέρη. Ο πιστωτικός
κίνδυνος πηγάζει από τα ταμειακά διαθέσιμα
και
ταμειακά
ισοδύναμα,
παράγωγα
χρηματοοικονομικά εργαλεία και καταθέσεις
σε τράπεζες και χρηματοοικονομικά ινστιτούτα,
καθώς και από εκθέσεις σε πιστωτικό κίνδυνο από
πελάτες.
Για τις εμπορικές και λοιπές απαιτήσεις, ο
Όμιλος δεν εκτίθεται θεωρητικά σε σημαντικούς
πιστωτικούς κινδύνους καθώς δεδομένης της
πολυδιάστατης φύσης των λειτουργιών του
Ομίλου, δεν υπάρχει σημαντική συγκέντρωση
πιστωτικού κινδύνου αναφορικά με τις εμπορικές
του απαιτήσεις, μιας και αυτός διαχωρίζεται
σε ένα μεγάλο αριθμό πελατών. Ωστόσο, λόγω
των ειδικών συνθηκών που επικρατούν τόσο
στην Ελλάδα όσο και σε αρκετές αγορές της
Ευρώπης, ο Όμιλος αφενός παρακολουθεί, σε
σταθερή βάση, τις εμπορικές του απαιτήσεις ενώ
έχει προχωρήσει στην υιοθέτηση πολιτικών και
πρακτικών ώστε να διασφαλίζει την είσπραξη
τους.Ενδεικτικά τέτοιες πολιτικές και πρακτικές
περιλαμβάνουν την ασφάλιση των πιστώσεων
όπου είναι εφικτό, την προείσπραξη, σε μεγάλο
βαθμό, της αξίας των πωλούμενων προϊόντων, την
εξασφάλιση των απαιτήσεων μέσω ενεχυριάσεων
σε αποθέματα των πελατών και την λήψη
εγγυητικών επιστολών.
Για την ελαχιστοποίηση του πιστωτικού κινδύνου
σε διαθέσιμα και ταμιακά ισοδύναμα, σε
συμβόλαια χρηματοοικονομικών παραγώγων
καθώς
και
σε
άλλα
βραχυπρόθεσμα
χρηματοοικονομικά προϊόντα, ο Όμιλος θέτει
όρια στο πόσο θα εκτίθεται σε κάθε μεμονωμένο
χρηματοοικονομικό ίδρυμα και συναλλάσσεται
μόνο με αναγνωρισμένα χρηματοπιστωτικά
ιδρύματα, υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης.
